新三板深改首轮政策正式发布！改革进入落实推进阶段 发布时间：2019-12-31 16:41:05
12月20日，证监会新闻发布会上，新三板深改的首轮政策正式发布，新三板深改将正式进入实际推进阶段。
此前，证监会和全国股转系统于11月8日发布了首轮8项政策的征求意见稿，前后有一个多月的政策真空期，市场急盼政策早日落地。
首批政策的主要看点如下：
允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行，实行保荐、承销制度。
放开挂牌公司定向发行35人限制，推出自办发行方式。
优化公开转让和发行的审核机制，公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自监管意见，证监会以此为基础进行核准。
明确挂牌公司信息披露基本要求，确定差异化信息披露原则，明确公司治理违规的法律责任，压实中介机构责任。
精选层入层标准以市值为核心，围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等设定，各项要求均显著低于科创板上市条件和创业板公司平均水平。
精选层实施连续竞价交易机制，创新层、基础层集合竞价撮合频次适当提高。
新三板引入公开发行制度，允许挂牌公司向不特定合格投资者公开发行，配套实行保荐、承销制度；允许公开路演、询价；发行人可以尚未盈利；新三板定向发行取消单次融资新增股东35人限制、允许小额融资实施自办发行。
新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市；申请转板上市须履行内部决策程序，由证券公司保荐，向交易所提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定，无需证监会核准。
对精选层、创新层和基础层分别设置投资者准入标准，精选层门槛最低。引入公募基金等长期资金投资新三板市场。
证监会两项政策落地
证监会发布的这两项政策是此次新三板全面深化改革的核心，只有这两项政策落地，之后的政策才能继续发布。
首先，证监会正式发布了修订后的《非上市公众公司监督管理办法》(下称《公众公司办法》)和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(下称《信息披露办法》)。
此次《公众公司办法》修订内容主要包括：一是引入向不特定合格投资者公开发行制度，允许挂牌公司向新三板不特定合格投资者公开发行，实行保荐、承销制度。二是优化定向发行制度，放开挂牌公司定向发行35人限制，推出自办发行方式。三是优化公开转让和发行的审核机制，公司公开转让和发行需要履行行政许可程序的由全国股转公司先出具自律监管意见，证监会以此为基础进行核准。四是创新监管方式，确定差异化信息披露原则，明确公司治理违规的法律责任，压实中介机构责任，督促公司规范运作。
《信息披露办法》主要内容包括：一是从新三板市场和挂牌公司实际情况出发，明确挂牌公司信息披露基本要求，保障挂牌公司信息披露质量。二是结合分层建立差异化信息披露体系，在披露形式、披露内容和信息披露事务管理方面进行差异化安排，与各发展阶段中小企业实际情况和投资者信息需求相匹配。三是证监会行政监管与全国股转公司自律监管相衔接，强化分工协作，形成高效监管机制。
还有三大政策在路上
记者了解到，此次新三板市场改革，监管层准备的一揽子全方位的改革政策，在首轮政策落地后，剩下的政策也将依次展开。
目前来看，次新板市场的改革政策多达20项，共计4个大的方向，另外中国结算和中国证券业协会也将制定配套的指引指南。
4个政策推出的方向，即：发行制度方面，如制定《公开发行并在精选层挂牌规则》，以及保荐、承销、审查和挂牌委员会等；交易制度方面，包括修订形成《股票交易规则》，为不同市场层级提供差异化交易安排，配套修订《异常交易监控细则》和《特定事项协议转让细则》等；分层监管制度方面有《分层管理办法》《终止挂牌细则》等内容；投资者适当性方面，修改《投资者适当性管理规则》，实施差异化投资者适当性管理。
根据记者同业界交流的情况来看，对接下来改革最为关键的政策有三个，分别是投资者门槛降低也就是投资者适当性差异化安排，公募基金入市彻底改变目前新三板市场没有主流大机构的投资者机构以及市场期待多年的转板制度。
“监管层会推出多项政策从各个方面落实改革内容，但是从市场的角度理解，目前这三项内容最重要，或者说很多投资者和机构就在盯着这几项政策落地，这几项政策一定程度上具有风向标的意义。”黄璞对记者表示。
具体来看，监管层在多个场合持续释放了投资者门槛降低的政策预期，目前的问题只剩下投资者门槛会下降的幅度，尤其是精选层是否能够降到和科创板一样的投资者门槛。
而公募基金入市方面的相关政策的推动仍需要全国股转公司和基金业协会进行联动，相关指引配套的一部分内容也将由证券业协会发布。
对于市场最关心的转板政策，此前一位接近监管层的知情人士透露：“前期证监会已组织专门力量，对转板机制做了深入研究论证，形成了初步方案。接下来，证监会将抓紧起草制定规则，按程序发布实施。”
声明
原文引用自“谷枫”
我们倡导原创，保护原创，绝不侵权。我们十分喜爱作者的文章，如果作者有任何疑问可与我们联系。