金融机构打开体育产业投资的正确姿势是怎样的？答案在这里发布时间：2016-03-09 15:10:11

“买买买”，2015年无数资本跑到全世界抢购最好的体育资源。据不完全统计，体育产业跨国并购已超300亿人民币。

而在国内， 战火已悄然打响。乐视体育近期以27亿元高价拿下中超网络独播权轰动业内，而在2015年，体奥动力为拿下中超联赛五年版权销售权花费了80亿元的代价。,

一个不容忽视的政策背景是，2014年底国务院颁布的“46号文”，将发展体育产业上升到国家战略层面，明确体育产业到2025年的产业总规模超过5万亿。

一时间，体育产业基金风起云涌、各路资本大佬们潜伏围猎；体育IP屡创天价估值、上市公司跨界转型涉足体育，战火已然弥漫开来。

但是体育作为新兴产业，与传统资产类别区别较大，不少持牌金融机构对于如何掘金体育产业还处于懵懂阶段。

基于此，智信资产管理研究院于2月27日在上海举办了主题为“投资新视野之——体育产业投融资机会”的资管咖啡第15期活动。智信特邀2015年新财富传播与文化最佳分析师第一名---方正证券研究所传媒与互联网组杨仁文、姚蕾，欧迅体育董事长朱晓东，云锋基金董事总经理朱艺恺，为大家分享经验，答疑解惑。现场嘉宾达50余人，分别来自商业银行、信托公司、证券公司、基金公司等金融机构以及各产业方。

作为嘉宾主持人，德骏资产执行董事欧阳春炜在活动开场时指出，目前美国整个体育产业的规模在4850亿美金左右。对标海外成熟市场，再看国家的政策导向，很多投资机构这两年都看好体育项目。中国体育产业结构中75%与体育用品相关，而现在谈论的比较多的竞赛表演、体育服务业等产业体量较小，还有很大空间。

方正证券体育与传媒高级分析师姚蕾首先概括介绍了中国体育产业近年来发展的整体情况，并在此基础上梳理了全球体育产业链，包括IP、媒体、中介、场馆、硬件等（详见下图），并结合具体案例向在场嘉宾介绍了各个细分领域的投资机会。

在如何投资体育行业的问题上，姚蕾认为一级市场上，投资俱乐部并不容易，若从PE的角度去看估值千奇百怪，而PB的方式也有不确定性，建议用PS的方式更为合理，且基于这一领域专业性强，建议找懂俱乐部经营的中介方、咨询方合作。在整个体育产业链上，很多细分领域还在投入阶段，而体育中介会有比较好的盈利模式。在二级市场上投资上，一定要买龙头公司，或者买弹性比较大的公司，而基于体育产业的估值往往较高，相对来说适合风险偏好比较强的一些投资者。她特别指出，智能硬件这类看起来新鲜、性感的领域要谨慎，同时政策风险也要要引起关注，例如互联网彩票在政策没有明朗之前，介入需谨慎。

作为首家在新三板挂牌的体育公司，欧迅体育董事长朱晓东则从一个圈内人的角度，讲解了什么叫体育IP以及如何来管理体育IP。他指出，在某种意义上而言，体育IP很像石油的油田，属于具有稀缺性和垄断性的资源，就如从油田到精炼厂、输油管、加油站到最后的用户身上实现盈利一样，体育IP也需要IP管理方、媒体、广告公司/票务公司、广告主/购票者一样来实现目的。他认为将来会有大量的资本进入让体育产业飞跃，但多数不过是推动力，IP本身需要有专业的人来运营才能得到价值提升，创造更多的商业价值。

短暂的茶歇之后，云锋基金董事总经理朱艺恺为嘉宾们介绍了自身经验。他认为，投资体育产业，不能单单看成在一个体育的东西，而应该看成一种文化、甚至是娱乐，这样做投资更容易能成功。因为体育所涉及的东西不仅仅是体育的东西，比如球类运动涉及到装备，涉及到音乐、电影，结合衍生品来做才会创造出更大的价值。

在提问和分享环节，方正证券传媒与互联网首席分析师杨仁文首先回答了大家心中最关切的问题，即作为金融机构来说如何切入体育产业。杨仁文认为，从整个体育产业链来看，IP相当于房地产里面的地皮，买好的地皮大概率没有问题，只不过有时候变现来的慢一些。此外，无论是一级市场还是二级市场，如果认为有机会就要尽量早一些参与进去，在后面看不清楚的时候可以提前撤退；与此同时一定要找专业人士来把关，也一定要深入了解这个行业。

几位嘉宾还分析了目前市场上很多机构热衷于购买海外IP的情况，对于在这样跨境的收购中涉及到的各类风险提出了自己的看法，对于现场嘉宾提出的体育保险、高尔夫培训、体育彩票、体育场馆建造等各类问题也一一做了回答。

对于体育产业的机会与挑战，整场活动嘉宾们的讨论十分热烈，几位主讲嘉宾深刻的见解和丰富的经验令现场人士大呼过瘾。智信资产管理研究院未来也将举办其他产业投资主题活动，为大家打开多角度的投资新视野，为行业发展做出贡献。

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原文来自“智信资产管理研究院/信托圈”

原文作者为 刘尚荣

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